南方東英富時東西股票精選 ETF（港元股份代號：3441）是一隻在香港上市的股票 ETF，追蹤富時 ETF 通東西傳承股票精選指數。基金的選股概念結合兩類股票：符合南向交易資格的香港高股息股，以及美國大型企業中自由現金流收益率較高的股票。
「東西」不代表基金平均投資全球各地，也不代表分散風險已經足夠。這隻 ETF 的配置集中在香港和美國股票，並採用實物及合成代表性抽樣策略。投資前宜同時了解選股方法、費用、派息條款，以及使用掉期可能帶來的交易對手風險。
3441 投資甚麼？指數怎樣選股？
基金追蹤的指數，目標是納入最多 23 隻符合南向滬港通及深港通資格的香港高股息股票，以及美國市場中按自由現金流收益率篩選的 100 隻優質大型市值股票。指數約每半年檢討一次。南方東英資料亦列明，個別香港股票及美國股票的權重上限分別為 8% 和 5%。
富時羅素於 2026 年 6 月公布，東西傳承股票精選指數的成份指數權重將在 2026 年 9 月檢討後更新為：香港高股息指數 60%，Russell 1000 現金流焦點指數 40%。基金亦是 ETF 通的合資格產品，與其港股配置有關。
要留意，這不是追蹤恒生指數或標普 500 指數的廣泛市場 ETF。港股部分偏向高股息選股，美股部分偏向自由現金流因子。相關投資風格在不同市場環境下，可能與大市表現有明顯差異。
3441 費用、上市日期及基金規模
南方東英網站資料截至 2026 年 10 月 12 日，3441 每手為 100 個單位，基金於 2025 年 3 月 31 日在港交所上市。管理費為每年 0.99%。網站列出的全年經常性開支比率估算為 1.20%，根據 2026 年 1 月至 7 月的實際開支年化推算，並不包括掉期費；實際開支可能有變。
因此比較 3441 費用時，不宜只看管理費。投資者亦應查看最新章程及產品資料概要，確認經常性開支、掉期費和交易成本。按基金網站同一截點，基金資產淨值約 26.2 億港元，持有 123 隻股票，股票投資約佔資產淨值 99.75%。
3441 十大持倉及比重
按南方東英官方持倉清單，截至 2026 年 10 月 12 日，3441 前十大披露股票持倉如下：
1.香港中華煤氣（00003）：4.78%
2.電能實業（00006）：4.76%
3.中電控股（00002）：4.75%
4.中銀香港（02388）：4.66%
5.銀河娛樂（00027）：4.61%
6.海豐國際（01308）：4.52%
7.萬洲國際（00288）：3.44%
8.港鐵公司（00066）：3.43%
9.九龍倉置業（01997）：3.21%
10.長江基建集團（01038）：2.79%
上述十大持倉合計約佔基金資產淨值 40.95%。其中，香港中華煤氣、電能實業及中電控股均屬公用事業，三者合計佔 14.29%。這顯示十大持倉以港股為主，且部分行業權重較集中。要注意，基金同時採用融資總回報掉期；持倉清單上的實物證券，不一定完整呈現基金透過掉期取得的全部指數曝險。持倉和權重會變動，投資前應查看最新投資組合資料。
3441 有派息嗎？派息率有保證嗎？
基金經理目前擬在考慮基金扣除費用後的淨收入，每年於 12 月向持有人分派收入。不過，是否派息、派息次數及金額均由基金經理酌情決定，並無保證。基金亦可從資本派息，或以收入支付分派、同時把部分費用從資本扣除，令分派實際上涉及資本。
從資本或實際上從資本派息，可能相當於退回部分原有投資，並令每單位資產淨值即時下降。故此，不應把 3441 視為固定月息產品，也不應單看派息金額或股息率判斷回報。基金分派以港元支付；最新派息紀錄應以管理人公告為準。
3441 最新表現如何？
南方東英網站列出的累積表現截至 2026 年 9 月 30 日，基金上市類別年初至今回報為 29.59%，指數同期為 30.90%；基金自 2025 年 3 月 31 日成立以來累積回報為 72.99%，指數為 76.67%。基金回報按港元資產淨值計算，假設股息再投資，已反映持續費用，但不包括在港交所交易的費用。過往表現不代表未來結果。
比較時要注意：基金成立時間不長，這些回報只涵蓋近年一段市場環境，不能用來推斷長期表現。指數本身於 2024 年 9 月推出；富時羅素資料中，指數推出日前的歷史數據屬假設回測，不是基金實際投資回報。
2026 年市場評價：近期升幅強，但不能只看升勢
富時羅素截至 2026 年 9 月 30 日的指數資料顯示，該指數過去 12 個月上升 38.5%，年初至今上升 30.9%。這反映港股高息與美股自由現金流策略近期錄得較強表現，但大幅升幅本身並不代表估值仍然便宜，也不保證升勢延續。
就美股市場估值而言，Morningstar 在 2026 年 10 月的第四季展望指出，美國股票整體相對其研究估值約低於公允價值 10%；但這項低估主要集中在少數大型科技股。排除其中七隻大型股後，Morningstar 的估值合成指標顯示其餘研究範圍大致接近公允價值。該機構亦提醒，利率上升、通脹及市場領導面狹窄等因素，可能增加波動。
這項美股市場估值觀察不能直接套用到 3441：基金的美股部分按自由現金流收益率選股，並非直接複製 Morningstar 的美股市場指數；而基金另有 60% 香港高股息股票配置。比較合適的總結是，近期指數表現強勁，但策略和市場風格集中，投資者仍需考慮回吐、行業集中及兩地市場同時波動的風險。
3441 有甚麼主要風險？
股票市場及集中風險： 基金主要投資香港及美國股票，相關市場的經濟、政策、監管、匯率或投資氣氛轉變，都可能影響基金。高股息股票亦可能集中於部分行業，因此未必如廣泛市場指數般分散。
合成策略與掉期對手方風險： 基金擬結合實物代表性抽樣及合成代表性抽樣策略。南方東英披露，合成策略可把最多 50% 資產淨值投資於融資總回報掉期。若掉期對手方未能履行責任，基金可能蒙受損失；掉期費亦不包括在網站列出的 1.20% 經常性開支估算內。
匯率及交易時段風險： 基金基本貨幣為港元，但部分資產以美元計價。港元計價不代表美元匯率變化不會影響基金價值。由於美股交易時段與港股不同，美國市場在港股 ETF 未有交易時仍可能波動，或令基金單位成交價與資產淨值的溢價或折讓擴大。
追蹤及市場價格風險： 基金表現未必與指數完全一致。ETF 的交易價格亦可能高於或低於資產淨值；在市場波動或流動性較低時，買賣差價和溢價折讓可能擴大。
常見問題
3441 是 ETF 通 60/40 ETF 嗎？
是。南方東英將這類至少配置 60% 香港股票、並可投資其他市場的產品稱為「60/40 ETF」。富時羅素在 2026 年 9 月檢討後，把東西傳承股票精選指數中香港高股息成份指數與 Russell 1000 現金流焦點成份指數的權重調整為 60% 和 40%。
3441 是月月派息嗎？
不是。基金目前擬每年 12 月派息，但派息與否及金額由基金經理酌情決定，並無保證。派息亦可能來自資本。
3441 管理費是多少？
管理費為每年 0.99%。網站列出的全年經常性開支比率估算為 1.20%，但此估算不包括掉期費，實際開支可能不同。
3441 有否直接持有全部指數成份股？
基金採用實物及合成代表性抽樣策略，並非單純直接買入所有成份股。南方東英披露合成策略涉及融資總回報掉期，最高可達基金資產淨值的 50%。
投資前的重點
南方東英富時東西股票精選 ETF（3441）把香港高股息選股與美國自由現金流選股放在同一個指數策略內。基金在 2026 年 9 月底前錄得強勁升幅，但成立時間仍短，且股票市場、策略因子、掉期、匯率和費用均會影響實際回報。投資前應查看最新基金文件及持倉，不要單憑近年表現或預期派息作決定。
風險提示： 本文只供一般資訊及教育用途，不構成投資建議、招攬或買賣要約。投資涉及風險，基金價格可升可跌，投資者可能損失全部或部分本金。基金派息並無保證，正派息不代表正回報。作出投資決定前，請閱讀基金章程及產品資料概要，並按個人情況尋求獨立專業意見。
參考資料
[2] 富時羅素：ETF 通指數系列 2026 年 6 月編制規則更新
[3] 富時羅素：FTSE ETF Connect Index Series Ground Rules
[4] 富時羅素：東西傳承股票精選指數資料（截至 2026 年 9 月 30 日 ）
[5] Morningstar：2026 年第四季美股市場展望
